此前危机缠身的威马汽车,近日迎来重大利好转机。1月12日,APOLLO智慧出行集团有限公司(以下简称“APOLLO出行”)发布公告称,公司全资附属公司与威马控股有限公司订立收购协议,拟以20.23亿美元(约合158亿港元)收购其全资附属公司WMMotor Global Investment Limited的全部已发行股本,并将以每股0.55港元的发行价配发及发行约288.25亿股。
随着本次APOLLO出行发布的收购公告,威马汽车的上市路径进一步确定。据接近威马汽车方面人士向《证券日报》记者透露,公告经香港联交所审核批准挂网,双方公司交易对价也经联交所审核同意,后续流程主要为阿波罗对威马进行尽职尽调。
“考虑到威马已于2022年5月31日递交A1招股书且完成3-4轮对联交所问题的回复,故上述尽职尽调具备已经香港联交所充分审核的材料为基础,计划可在2-3月内完成。乐观估计威马最快会在本年二季度完成挂牌。”上述人士表示。
中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳认为,APOLLO出行与威马战略合并可谓各取所需。对威马来说,被收购上市可以最快速度登陆资本市场,获得大量资金注入,以备后续研发制造和发展。对于在国内没有建造生产基地的APOLLO出行而言,则可借助威马在温州、黄冈两座全资质智能制造基地实现产能提升。
不过,同时他也指出,威马和APOLLO出行的财务状况都不容乐观,在汽车业务上的竞争力还有待考察。据记者观察,1月13日盘中,APOLLO出行市值仅为23.94亿港元,此次增发收购体量相当于上市公司6.6倍。
收购与融资齐头并进 作价25亿美元最快第二季度挂牌
在Apollo出行的收购公告中,除对交易价格及股份作出详尽描述外,亦同时披露了三笔合计高达约20.1亿元人民币的融资信息。记者查阅公告显示,三笔融资分别来自港澳地区商业银行的2.5亿港元、铜矿企业正威国际的5亿元以及威马汽车D轮最大投资方雅居乐的15亿港元。
公开信息显示,上述港澳地区商业银行为威马现有银团的参团行之一;雅居乐是威马此前D轮最大投资方,且是目前威马除管理层之外第一大股东;而正威国际是国内最大的铜矿企业。有接近威马汽车人士对《证券日报》记者表示:“威马具有极大可能性在本年二季度完成挂牌,上述三笔资金将用于增加现金储备,补充现金流和所需运营资金。到港股挂牌日,威马汽车预计还将完成不少于5亿美元的股权融资。”
需要指出的是,相较2021年57亿美元的估值,此次Apollo出行对威马的收购对价20.23亿美元,这意味着威马汽车的估值较此前大幅缩水56%。
据了解,本次交易采用了市销率计算方式,以威马2021年全年47.4亿元的销售收入,及港股新能源汽车股约3.9倍的市销率,威马3.7倍数的估值水平大体在合理范围之内。作为对比,蔚来为3.3倍;小鹏为1.9倍,理想为4.3倍,零跑为6.1倍。
记者查阅得知,威马汽车56%的估值跌幅水平,也基本接近行业平均水平。以其他新势力为例,蔚来相对于2021年市值下降了51%,小鹏下降了71%,理想下降了35%。
此外,针对Apollo每股0.55港元的发行价,威马方面对《证券日报》记者表示:“计算逻辑参考过去三年Apollo发行新股份的过往发行价及可换股债券的兑换价,平均价格为0.51港元。”
品牌向上与产品出海进行时 造车新势力座次格局将迎来数轮冲击
过去的一年,我国汽车市场在跌宕起伏中深度调整,疫情冲击、芯片短缺、动力电池原材料价格上涨等因素影响下,新势力们都在努力实现着各自的既定目标,其中品牌向上和产品出海成为共同选项。
在完成并购上市同时,威马汽车有意完成品牌与产品战略升级——通过与阿波罗共同研发,贯通主流、高端和超豪华三大市场,提升资本市场的认可和整体企业价值。具体而言,包括15万元-35万元覆盖主流市场的威马汽车、60万元-80万元高端品牌A@X,以及专注超豪华车市场的Appollo跑车。
产品出海方面,接近威马方面人士表示,威马将与某跨国车企开展战略合作。“该跨国集团旗下有超过20个汽车品牌,在欧洲有超1000家经销商,年销售量高达600万辆。不过随着以比亚迪为首的中国新能源车快速打开欧洲市场,特斯拉在德国超级工厂启动量产,让该集团也进入到腹背受敌的境地,遭遇着紧迫的产品及品牌的真空期。”上述人士对记者表示。
2022年,主打性价比的哪吒、零跑汽车已经冲破了“蔚小理”构建的轮流坐庄的高端新能源圈层,销量迅速爬坡,从二三线阵营直冲第一梯队。
“对于拥有技术和规模两大基本盘的比亚迪、特斯拉等头部企业来说,发展势能巨大。而对于尾部的,尤其是全年销量尚不足万辆的车企而言,补贴退出后生存压力会更大。”张秀阳认为,2023年国内将有超过100款新能源汽车上市,市场竞争烈度会超过以往,造车新势力的格局和座次还将迎来数轮冲击和改变。(证券日报 龚梦泽)