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航运板块多家企业净利润增长 市场预期原油增长或将改善油运运价

近日欧线集运期货连日大涨,国内航运板块热度也随之攀升。此前航运板块受关税冲突和地缘风险影响,货运量有所下降。随着关税谈判取得进展,地缘风险也逐步缓和,集运和油运的供需格局都有望改善,并逐渐反映在运价中。

从业绩端来看,在运价上涨驱动下,2024年航运板块业绩同比大增,营收同比增长22%,归母净利润同比增长64%。一季度主要企业业绩继续报喜,净利润普遍实现增长,展现出航运业在复杂市场环境下的强劲韧性。

集运方面,在中美就关税达成共识之前,美国零售商已通知中国供应商恢复发货,货量有一定恢复。此外,虽然此前美国对等关税落地后中国至美国货量下滑,但航企同步撤出运力,对运价形成了支撑。对于集运而言,小船或优于大船,区域市场运价的高景气有望维持更长时间。在当前集运供需结构和航线网络下,小船在手订单更少,同时轴辐式网络需要更多小船作为支线。同时,美国对东南亚等国的关税豁免以及301豁免使得小船受影响较小,且可能存在转口贸易增量。

油运方面,远东市场“五一”假期以及欧洲银行假日后,接连的假期导致市场租船活动较为平静,运价节后整体回调。随着市场预期切换到5月底货盘以及对6月增产带来强劲需求,运价有望企稳重新走强,可关注OPEC+增产带来的实际货盘改善。OPEC+8个自愿减产参与国将在6月增产41.1万桶/日,连续第2个月加快增产步伐且7月可能继续加速增产。这可能对油运带来双重影响:一是原油正常运输需求增加;二是低油价叠加远期升水可能带来补库需求。

当前船队老龄化持续加重,尽管有新船交付,但数量不多,而需求端有额外看点。如OPEC+完全恢复220万桶/天的增产,对应VLCC(超大型油船)当前运输量的11%,以中东-远东5000-6000海里保守测算,可带动VLCC运输需求增加6%,有望为航运板块带来较大弹性。

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